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शेयरधारक मूल्य एक व्यवसायिक शब्द है, कभी-कभी शेयरधारक मूल्य अधिकतमकरण के रूप में या शेयरधारक मूल्य मॉडल के रूप में, जो कि कंपनी की सफलता का अंतिम उपाय है, जिससे वह शेयरधारकों को समृद्ध करता है। यह 1980 के दशक के दौरान लोकप्रिय हुआ, और विशेष रूप से जनरल इलेक्ट्रिक के पूर्व सीईओ, जैक वेल्च के साथ जुड़ा हुआ है।

इस शब्द का उपयोग करने के लिए किया जा सकता है:

किसी कंपनी का बाजार पूंजीकरण

किसी कंपनी के लिए प्राथमिक लक्ष्य अपने शेयरधारकों (मालिकों) की संपत्ति को लाभांश और / या शेयर की कीमत में वृद्धि करके बढ़ाना है।

अधिक विशिष्ट अवधारणा जो प्रबंधन द्वारा नियोजित की जाती है और शेयरधारकों को प्रतिफल कुछ निश्चित बेंच-मार्क जैसे पूंजी की अवधारणा की लागत से बेहतर प्रदर्शन करना चाहिए। संक्षेप में, यह विचार कि शेयरधारकों के धन का उपयोग उच्च रिटर्न अर्जित करने के लिए किया जाना चाहिए, क्योंकि वे अन्य परिसंपत्तियों में निवेश करके खुद को कमा सकते हैं, जिसमें समान जोखिम होता है। इस अर्थ में यह शब्द 1986 में अल्फ्रेड रैपापोर्ट द्वारा प्रस्तुत किया गया था। सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी के लिए, शेयरधारक मूल्य (एसवी) इसके पूंजीकरण का हिस्सा है जो दीर्घकालिक ऋण के विपरीत इक्विटी है। केवल एक प्रकार के स्टॉक के मामले में, यह मोटे तौर पर बकाया शेयरों की संख्या वर्तमान शेयरप्राइस होगा। शेयरों को जारी करते समय लाभांश शेयरधारक मूल्य जैसी लाभांश को कम करते हैं (स्टॉक विकल्प)। इस शेयरधारक मूल्य को मूल्य की औसत / आवश्यक वृद्धि की तुलना में किया जाना चाहिए, जिससे पूंजी की लागत संगठनों का संदर्भ हो सकता है।

एक निजी रूप से आयोजित कंपनी के लिए, ऋण के बाद फर्म के मूल्य को कई मूल्यांकन विधियों में से एक का उपयोग करके अनुमान लगाया जाना चाहिए, एस.ए. रियायती नकदी प्रवाह या अन्य।

12 अगस्त 1981 को, जैक वेल्च ने न्यूयॉर्क शहर में द पियरे में एक भाषण दिया, जिसे 'धीमी गति से विकास वाली अर्थव्यवस्था में तेजी से आगे बढ़ना' कहा जाता है। इसे अक्सर शेयरधारक मूल्य के साथ जुनून के "भोर" के रूप में स्वीकार किया जाता है। वेल्च का घोषित उद्देश्य सबसे बड़ा या दूसरा सबसे बड़ा बाजार खिलाड़ी होना था, और स्टॉकहोल्डर्स को अधिकतम मूल्य वापस करना था।

मार्च 2009 में, वेल्च ने इस अवधारणा के आवेदन के कुछ हिस्सों की आलोचना की, जो शेयरधारक तिमाही लाभ पर ध्यान केंद्रित करते हुए और "दुनिया में सबसे विनम्र विचार" के साथ शेयर लाभ प्राप्त करते हैं। फिर वेल्च ने इस पर विस्तार से दावा किया कि उद्धरणों को संदर्भ से बाहर कर दिया गया था।

मार्क मिज़्रूची और हॉवर्ड किमल्डॉर्फ 20 वीं शताब्दी के अंत में बदलती राजनीतिक अर्थव्यवस्था के एक समारोह के रूप में संस्थागत निवेशकों और प्रतिभूति विश्लेषकों की प्रमुखता में वृद्धि की व्याख्या प्रदान करते हैं। उनके तर्क की क्रूरता एक मुख्य विचार पर आधारित है। संस्थागत निवेशकों की प्रमुखता में तीन महत्वपूर्ण बलों, अर्थात् संगठित श्रम, राज्य और बैंकों को श्रेय दिया जा सकता है। कॉरपोरेट दुर्व्यवहार को रोकने के प्रयास में, इन तीनों सेनाओं की भूमिकाएँ स्थानांतरित हो गईं, या समाप्त हो गईं। हालांकि, "बैंकों और राज्य और श्रम द्वारा प्रदान किए गए बाहरी अनुशासन के बिना आंतरिक अनुशासन के बिना, कॉर्पोरेट दुनिया को उन पेशेवरों को छोड़ दिया गया है, जो कॉर्पोरेट प्रदर्शन के बारे में महत्वपूर्ण जानकारी को हेरफेर करने की क्षमता रखते हैं, जिस पर निवेशक निर्भर करते हैं।" इसने संस्थागत निवेशकों और प्रतिभूति विश्लेषकों को बाहर से निगम के बजाय अपने स्वयं के लाभ के लिए जानकारी में हेरफेर करने की अनुमति दी।

हालाँकि, आशान और किमल्डोर्फ (1990) स्वीकार करते हैं कि शेयरधारक मूल्य मॉडल के लिए ऐतिहासिक रूप से जो कुछ भी किया गया है, उनका विश्लेषण सट्टा है, उनका काम अच्छी तरह से माना जाता है और इस क्षेत्र के कुछ प्रमुख विद्वानों के काम पर बनाया गया है, अर्थात् फ्रैंक डोबिन और डर्क ज़ोर्न ।

१ ९ के दशक के दौरान, एक आर्थिक संकट था, जो स्टैगफ्लेशन के कारण था। शेयर बाजार लगभग 12 साल से सपाट था और मुद्रास्फीति का स्तर दोहरे अंकों में पहुंच गया था। इसके अलावा, जापानी ने हाल ही में ऑटो और उच्च प्रौद्योगिकी निर्माण में प्रमुख बल के रूप में स्थान प्राप्त किया था, एक शीर्षक जो ऐतिहासिक रूप से अमेरिकी कंपनियों द्वारा आयोजित किया गया था। यह, मिज़्रुची और किमलडोर्फ द्वारा नोट किए गए आर्थिक परिवर्तनों के साथ मिलकर, इस सवाल को लाया कि प्रबंधन के मौजूदा मॉडल को कैसे ठीक किया जाए।

यद्यपि इन समस्याओं को हल करने के लिए विरोधी समाधान थे, विजेता जेन्सन और मेक्लिंग द्वारा विकसित एजेंसी थ्योरी थी, जिसे बाद में इस प्रविष्टि में अधिक विस्तार से चर्चा की जाएगी। 20 वीं शताब्दी के उत्तरार्ध के राजनीतिक और आर्थिक परिवर्तनों के परिणामस्वरूप, अर्थव्यवस्था में शक्ति का संतुलन बदलना शुरू हो गया। आज, "... व्यापार विशेषज्ञों के एक समूह की क्षमता पर निर्भर करता है कि वह दूसरे के प्रोत्साहन को बदल दे, और एक समूह की क्षमता दूसरे के हितों को परिभाषित करने के लिए। [ जैसा कि पहले कहा गया था, शेयरधारक मूल्य मॉडल के लिए जो बदलाव किया गया, वह कॉर्पोरेट प्रबंधकों और शेयरधारकों के कथित हितों को प्रभावित करने के लिए फर्म के बाहर के लोगों की क्षमता थी।

हालांकि, डोबिन और ज़ोर्न का तर्क है कि फर्म के बाहर के लोग दुर्भावनापूर्ण इरादों से काम नहीं कर रहे थे। “वे खुद को सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण मानते थे। टेकओवर विशेषज्ञों ने खुद को आश्वस्त किया कि वे अयोग्य सीईओ को बाहर कर रहे थे। संस्थागत निवेशकों ने खुद को आश्वस्त किया कि प्रदर्शन के लिए सीईओ का भुगतान किया जाना चाहिए। विश्लेषकों ने खुद को आश्वस्त किया कि पूर्वानुमान मौजूदा मुनाफे की तुलना में स्टॉक की कीमत का आकलन करने के लिए एक बेहतर मीट्रिक थे। कुल मिलाकर, यह उस समय का राजनीतिक और आर्थिक परिदृश्य था जिसने कंपनियों के बाहर पेशेवरों को सत्ता हासिल करने और कॉर्पोरेट रणनीति को बदलने के लिए अपने प्रभाव को बढ़ाने का पूरा मौका दिया।

यह प्रबंधन सिद्धांत, जिसे मूल्य-आधारित प्रबंधन या मूल्य के प्रबंधन के रूप में भी जाना जाता है, कहता है कि प्रबंधन को निर्णय लेते समय सबसे पहले और सबसे पहले शेयरधारकों के हितों पर विचार करना चाहिए। इस सिद्धांत के तहत, वरिष्ठ अधिकारियों को शेयरधारक रिटर्न (स्टॉक मूल्य और लाभांश का भुगतान) देने और उन्हें प्राप्त करने के प्रबंधन के मामले में प्रदर्शन लक्ष्य निर्धारित करना चाहिए।

शेयरधारक मूल्य को अधिकतम करने की अवधारणा आमतौर पर सीईओ के कथित उदाहरणों और अन्य प्रबंधन कार्यों के विरोध में उजागर होती है जो शेयरधारकों की कीमत पर खुद को समृद्ध करते हैं। इसके उदाहरणों में अधिग्रहण शामिल हैं जो शेयरधारकों के लिए कमजोर हैं, अर्थात्, वे संयुक्त कंपनी को उदाहरण के लिए दोगुना लाभ हो सकता है, लेकिन इनको शेयरधारकों के तीन गुना के बीच विभाजित करना पड़ सकता है। हालांकि सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी का कानूनी आधार यह है कि अधिकारियों को कंपनी के लाभ को अधिकतम करने के लिए बाध्य किया जाता है, इसका मतलब यह नहीं है कि अधिकारियों को शेयरधारक मूल्य को अधिकतम करने के लिए कानूनी रूप से बाध्य किया जाता है।

जैसा कि शेयरधारक मूल्य किसी भी प्रबंधक द्वारा सीधे प्रभावित करना मुश्किल है, यह आमतौर पर घटकों में टूट जाता है, जिसे मूल्य ड्राइवर कहा जाता है। व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले मॉडल में शेयरधारक मूल्य के 7 ड्राइवर शामिल हैं, जो प्रबंधकों को कुछ मार्गदर्शन देते हैं:

राजस्व

ऑपरेटिंग मार्जिन

नकद कर की दर

वृद्धिशील पूंजी व्यय

वर्किंग कैपिटल में निवेश

पूंजी की लागत